2025年景顺（Invesco）全球主权资产管理研究报告显示，接受调查的央行中，有86%在其外汇储备中持有黄金，并且有47%的央行计划在未来三年内增加黄金配置。根据报告，央行持有黄金的主要动机包括：应对金融动荡时期的避险需求（80%）、对冲地缘政治风险、以及实现储备资产的多元化等。这些动因表明，央行看重黄金在增强金融体系安全性和韧性方面的战略价值，而非短期的投资收益。因此，黄金被视作一种重要的“危机压舱石”或“战略性资产”——在全球经济不确定性、地缘政治紧张或国际货币体系格局演变中，凭借其超主权属性、与传统资产的低相关性以及高流动性，为储备组合提供最后的防线。虽然我们普通投资者和国家央行的体量、目标没法比，但背后的核心逻辑是相通的，那就是追求组合的整体稳定性，对冲未来的不确定性。
数据来源：《2025景顺全球主权资产管理研究报告》
数据来源：《2025景顺全球主权资产管理研究报告》
本文就将顺着这条线索，从大机构的思路出发，聊聊普通人该如何理解和运用“黄金+”。
“黄金+”策略的优势与价值
“黄金+”是什么意思？您可以把它理解成一种更聪明的黄金投资思路。它分为两个层面：一是一种配置理念，即不把黄金当成短期炒作的工具，而是作为压舱石系统性地融入到一个多元化的资产组合里；二是指代一类具体的金融产品，这些产品会明确将5%以上的资产投向黄金。它的核心目的，就是通过黄金的独特性，让整个投资组合变得更稳健、更有韧性。
“黄金+”策略的优势在于将资产配置方法系统化、产品化，具体的好处可以归纳为四点： 一是自带“导航修正”功能：通过设定黄金资产的配置比例区间并实施自动再平衡，就像给投资组合装上了自动巡航和车道保持系统，在保持预期收益的同时降低组合波动与回撤，减少人为情绪干扰。二是避免“一损俱损”：将一定比例的黄金与股票、债券等多元资产纳入统一框架，有效对冲“股市、债市一起跌”这类最让人头疼的风险，从而优化整体风险调整收益。三是把专业的事交给专业的人：将汇率管理、流动性安排与费用控制等专业操作交由专业管理机构处理，投资者只需明确自身风险承受能力与投资期限，能省下大量研究和操作的时间精力。四是养成好的投资习惯：建立起可持续的执行机制，例如每季度或每半年对组合进行复核，若黄金权重偏离目标区间一定幅度，即启动再平衡，实现“长期持有、小幅修正”的良性循环。
“黄金+”策略的真正价值，往往在市场风雨飘摇时才体现得最淋漓尽致。借助黄金与传统资产之间的低相关性，以及定期的再平衡机制，投资组合的最大回撤和下行波动通常更为可控，投资者持有体验更加平稳，组合的风险调整后收益也有望提升。想验证这个策略有没有效果，方法也很直观：可以拿一个传统的“50%股票+50%债券”组合当参照物，然后对比一下加入了一定比例黄金（例如10%）的新组合，看看在市场下跌时，新组合是不是跌得更少、波动更小。通过这样定期的回顾和微调，就能持续优化自己的资产配置效果。
投资机构对“黄金+”的认识与实践
在当前地缘政治不确定性持续、通胀压力顽固以及主要国际货币信用出现分化的复杂环境下，央行正将黄金从一种战术性对冲工具，提升至更具根本意义的“战略防御资产”地位。这一转变的核心驱动力是对资产安全性的更高追求，而黄金因其不依赖任何主权信用、具有全球公认的价值储藏功能，成为实现这一目标的理想载体。
此外，机构投资者在资产配置中，同样注重整体投资组合的长期稳定性，而非单一资产的短期价格波动。以海外市场为例，大名鼎鼎的桥水基金（Bridgewater Associates）旗下的“全天候策略”（All Weather Strategy）就是一个典型，它将黄金视为对冲通货膨胀和货币贬值的重要工具，利用其与股票、债券等资产间的低相关性，增强组合在不利市场环境中的抗跌性，最终让投资者无论在市场好坏时都能持有得更安心。
国内资管行业也在积极借鉴这一思路，越来越多公募基金与银行理财产品将黄金纳入底层资产，配置比例普遍在5%至10%之间。例如，招银理财推出的“嘉盈（稳金）1号”产品，其资产结构约为85%债券、7.5%黄金和7.5%量化中性策略。这个组合的目标很明确：用债券的稳定收益打底，用黄金来分散风险，从而让整个产品的净值波动变得更平缓；同时，黄金配置也使其在货币宽松或降息周期中具备增强收益的潜力。所以，当被问到“‘黄金+’是什么意思”时，对个人投资者来说，它不仅是一种产品选择，更是一种旨在提升投资组合韧性的配置方法论。
个人如何实现“黄金+”？
普通投资者完全可以借鉴专业机构的思路，在现有投资组合中适度加入黄金，以发挥其“缓冲垫”作用。这么做的目的，一方面是为了黄金长期提供的正向收益，而绝不是去赌金价短期会不会大涨；此外，在市场大跌时，它还能让我们的总资产能“少亏一点”，净值曲线走得更平滑一些。
具体操作上，可采取“核心—辅助”双轨模式：“核心”部分，可以配置黄金ETF或实物黄金这类简单、透明的基础工具，把它们当作长期不动的“压舱石”；“辅助”部分，则可以根据自己对市场的判断，少量搭配一些黄金主题基金等工具来增加弹性。如果觉得这样操作还是太复杂，最省心的方式就是直接选择已经设计好的“黄金+”理财产品。这类产品由专业机构预设黄金与其他资产的配比并执行定期再平衡，能帮助我们克服追涨杀跌的人性弱点，真正做到长期、纪律性投资。“黄金+”的深层含义，就体现在其系统化的执行框架中，它将抽象的配置理念转化为具体的投资纪律。